小米要登录资本市场基本是大概率事件，《金融时报》等外媒都争相报道。从外媒报道看，他们之间最大差别就是，小米的估值区别很大。最早说法是估值达到2000亿美元，最近《金融时报》给出的说法是估值1000亿美元。
这个差别也太大，1000亿美元，相当去年甘肃省的GDP。那么小米估值估值到底是多少?或者说小米如何估值?
动科技认为，小米估值到底如何?首先要看小米在哪里上市?如果到美国或者中国香港上市，小米的估值都有对照系，如果在A股上市，众所周知的原因，小米估值就没有办法估了。
从小米公司融资和外媒报道看，小米应该是境外上市。
境外资本市场，是一个以机构投资者为主的市场，估值会相对比较专业。在境外股票发行过程中，也有其A股不同的之处，就是投行需要对发行不出去的股票进行包销，也就是如果投行认了小米公司给出的估值，如果到时候市场不认可，机构投资者不买单，投行就要自掏腰包去买。
在上面2个前提下，如果估值过高，机构投资者认定小米发行价格其超过其本身的价值，投行就一定会亏惨了。
分析完市场环境，再来看小米的业务。
虽然米家已经颇具规模，但不可否认小米的主营业务就是手机，充电宝等其他业务基本可以算是投资。小米手机的商业模式是公司负责品牌运营和销售，芯片是高通或者联发科的，操作系统是开源的，所谓的研发，都没有涉及手机的核心部件。市场表现方面，从目前来看，在全球位居5-6名之间。前面有三位强劲的对手三星、苹果和华为。苹果不用说，品牌就是钱。三星，在手机领域里屏幕和内存，占据绝对重要的位置。华为，搞出自己的手机芯片，在通信领域的核心专利已经位居全球第一阵营。而排名第一的厂商和其它厂商，估值差距是很大的。
小米的商业模式，其实有一家公司可以作为参照系，就是联想控股。联想控股旗下有制造PC的联想集团，联想造PC的商业模式跟小米类似，芯片是英特尔或者AMD的，操作系统是微软的。在市场表现方面，联想PC在全球不是第一就是第二。这方面要好过小米。另外，联想控股旗下也有一堆其他业务，例如，农业、投资等等。
大家可能会说，PC现在市场已经饱和。其实，手机何尝不是呢?况且，在PC领域，联想的竞争对手已经比较少，而且自身还处在领先位置。而小米前面的3个竞争对手，没有一个好对付。无论从规模、核心技术、资本实力，他们都远好于小米。
联想控股在港交所上市，旗下联想集团也在港交所。公开资料显示，联想控股目前市值650亿港币，联想集团的市值大约540亿港币。两者相加大概1200亿港币。
再来看两家公司的收入规模。联想控股上半年营收超1424亿(计入联想集团的收入)。根据雷军最新的说法，公司今年收入有望超过1000亿。
如果小米真的到港交所上市，其估值很难超过联想控股。这就是境外资本市场的现实。
为啥要说，今年是小米公司上市的窗口期呢?
这得要从手机行业发展趋势来看。纵观手机行业这15年左右的发展历史，有一个规律，至今还没有被打破，就是，通讯技术行业的升级换代，手机行业就会进行一次大洗牌。从2G到3G，爱立信、西门子、阿尔卡特、波导、夏新等手机消失了。从3G到4G，诺基亚、摩托罗拉、索爱等消失。2019年，华为、中兴通讯都宣布将推出5G手机。
那么谁会倒下?
纵观手机产业发展史，有一条铁律：没有核心技术的手机品牌企业，在通信技术升级过程中都躲不过被淘汰的命运，能躲过一次，也只能苟且偷生的活;另外，自数字手机诞生以来，只有三星手机存活下来。
根据这个定律，小米今年不上市，明天一旦大量5G手机上市，没有自己芯片的小米将会被别人卡住脖子，上市就将成为空谈。
2018年年底和2019年年初，将是小米上市的窗口期，错过这个机会，对小米来说意味着什么?雷军比谁都清楚。
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