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编者按：作为一家创新网络企业，脸谱(Facebook)招股书中的信息披露亮点纷呈。值得注意的是，逾150页的招股书中，仅“风险因素”的披露就动用了逾20页篇幅，字里行间流露出对谷歌等竞争对手的强烈担忧，以及对进入中国市场的深切渴望。
创办人扎克伯格一封诠释“黑客文化”的公开信更是颇具可读性。试问，如果这家全球最大社交网络服务网站的招股书如八股文般枯燥无味，华尔街的投资菁英们怎肯拜倒在脸谱的“石榴裙下”？证券时报记者挑选出招股书中的5大亮点，为读者一一解读。
见习记者 蔡恺
2月1日，脸谱向美国SEC提交用于申请登记的S1表格，当中包括了初步招股书。自此，这个全球瞩目、媒体为其预热已久的50亿美元IPO项目正式进入启动程序。
招股书一经公布立刻引来众多网民围观。据华尔街日报报道，脸谱提交招股书的消息一出，美国SEC的网站便疑因访问流量不负重荷而陷入瘫痪，令网民无法正常查阅。历史总会出现惊人的相似，8年前谷歌提交招股书时，美国SEC网站也因访问量大而濒临崩溃。
这份逾150页的招股书中设置了招股书概要、风险因素、募资用途、选择合并财务报表、业务描述及董事薪酬等24个章节，吸引眼球的亮点颇多。
故事1：数据证明价值
“我们有8亿用户，我们成功推广了《变形金刚3》”
通常来说，招股书是企业发展潜在投资者的重要营销手册，运用市场分析证明企业的增长潜质是招股书的重要使命。脸谱正是利用数据分析来突出其行业优势和投资价值。
在“招股书摘要”一章，脸谱利用数据证明公司在用户数量和参与度上经历了快速增长。截至去年12月31日，脸谱拥有8.45亿月活跃用户，同比增长39%；日平均活跃用户达4.83亿，同比增长48%；2011年12月，逾4.25亿用户使用脸谱移动产品。
若上述数据属实，那么脸谱将拥有占全球人口12%的月活跃用户及7%的日平均活跃用户。换言之，全球每天100人中就有7人活跃在脸谱上，如此高的渗透率足以撩拨全球投资者的心弦。
脸谱去年第四季业绩显示，广告业务营收为9.43亿美元，占总营收的83%，对广告商的依赖性不言而喻。因此，脸谱不忘在“我们如何为广告商创造价值”这一章中大谈如何为客户提供增值服务。
该章节提到，“广告商能够和我们拥有的逾8亿月活跃用户互动……我们为广告商提供独一无二的覆盖度、关联性、社交环境和参与度来提升广告价值。”
为诠释如何提升广告价值，招股书举例，凭借在脸谱投放电影《变形金刚3》的宣传海报，该片制片商在美国境内仅用1天就覆盖到6500万名用户，另有1179万个用户点击了《变形金刚3》的“赞一下”键。
故事2：提交风险披露清单
“谷歌、推特的竞争是我们的持续威胁”
招股书的另一个亮点是其全面、详尽的风险披露。逾150页的招股书中，仅“风险因素”一章就占了22页篇幅，罗列了49项风险因素，这是一份该社交网站目前面临威胁的“完整清单”。
首先，“风险因素”中最受投资者关注的莫过于该公司单一的收入结构和来源。脸谱对广告过度依赖为投资界皆知，该公司去年第四季度的广告营收占总营收超过八成。公司对单一客户的过度依赖也是一大经营风险，2011年公司营收中有12%来自在线游戏开发商Zynga。
“风险因素”称，如果脸谱上的Zynga游戏用户减少或Zynga在其他平台上推出游戏，又或者与Zynga关系恶化，公司将可能会失去这个强有力的伙伴。实际上这个风险已开始浮现，Zynga于今年3月1日宣布将推出自有的社交游戏平台，用户可在该网站玩游戏，“另起炉灶”行为，可能导致脸谱网站流量的下滑。
“风险因素”还称，“我们的行业竞争非常激烈，竞争对我们的业务是一种持续威胁。”确实，竞争对手正步步紧逼。近期，美国电子商务研究机构eMarketer发表权威报告称，至2013年，谷歌展示型广告的市占率将超越脸谱，达19.8%，而后者将跌至17.7%，届时脸谱广告收入宝座也将让贤。所谓风水轮流转，脸谱去年的广告收入也曾超越前冠军雅虎。
招股书称，“(我们的竞争对手)包括谷歌、微软(微博)、推特、韩国的Cyworld、日本的Mixit等。”
此外，招股书对其他风险的描述也相当详尽，包括用户数量减少、侵犯隐私权、政府审查、专利诉讼以及移动设备业务尚未找到盈利方法等。
故事3：渴望中国大陆市场
“我们继续评估进入中国市场的可能性。”
外国媒体曾报道，脸谱行政总裁扎克伯格从2010年开始，每天必空出1小时学中文。
然而，就算他再怎么勤奋地跟华裔女友学讲中国话，至今脸谱仍与这个拥有5亿网民的庞大市场无缘。
风险因素披露中提到了中国人熟悉的几个名字，“若我们未来得以进入中国，还必须面对来自人人网(微博)、新浪和腾讯的竞争。”
众所周知，在中国，人人网主攻校园用户，新浪微博流行度首屈一指，腾讯微博正迎头赶上，这些“地头蛇”已在中国市场占据了大大小小的“山头”，而脸谱这条“过江龙”甚至连“抢滩”都还没完成。
实际上，脸谱曾为进入中国付出许多努力，该公司一早就推出中文版，另外，2010年12月扎克伯格曾造访中国，与百度、新浪和阿里巴巴(微博)等公司高管见面。美国《时代》杂志在关于他中国之行的文章中称，“我们不禁猜想，扎克伯格是否会在中国访问期间做一些秘密的市场研究？”
对此，招股书提到：“我们继续评估进入中国市场的可能性……中国对于我们是一个巨大的潜在市场，但普通用户无法在中国登录我们的网站，我们尚不确定能否找到一种双方都能接受的途径来提供我们的内容。”
故事4：CEO只领1美元年薪
不过……他私人飞机的年开销约70万美元
企业招股书中高管薪酬的披露总是容易吸引眼球。算上基本年薪、奖金及其他报酬，脸谱联合创办人兼行政总裁扎克伯格2011年共获得148.7万美元薪酬。和许多上市公司一样，赚到最多的不一定是老板。
薪酬最高的是首席运营官谢丽尔·桑德伯格，这位“打工皇后”在2011年领取3087.3万美元的薪酬，是老板扎克伯格的20倍。另外，首席财务官戴维·埃伯斯曼去年获得的总薪酬为1867万美元。值得一提的是，招股书称，脸谱对于贡献巨大的员工都授予了丰厚的股权奖励计划。
据披露，扎克伯格在2011年的基本年薪是50万美元，但有趣是，他在今年年初主动提出从2013年起只领取1美元基本年薪，公司薪酬委员会同意了他的请求。舆论认为，他的这一举动很可能是在仿效他的偶像——苹果公司创办人之一史蒂夫·乔布斯，并以此向偶像致敬。
不过，这位硅谷新贵的私人开销并不小。据披露，扎克伯格去年的总薪酬中，包括了他使用一架私人飞机产生的近70万美元费用。另外，公司为保证他的人身安全，还支付了他的住所安全系统、保镖等的费用。
招股书称：“我们之所以加强了对扎克伯格的人身安全保护，是因为他对于脸谱的发展十分重要，我们认为这些保护费用不但妥当，且很有必要。”
故事5：阐述“黑客”企业观
“我们不是为了挣钱而提供服务，是为了提供更好的服务而挣钱”
即将凭借上市获得284亿美元身价、晋升全球最年轻富豪行列的扎克伯格在招股书中撰写了一封公开信，高调地向投资者大谈自己的创业理念。
信中写到：“我们不是为了挣钱而提供服务，而是为了提供更好的服务而挣钱。”这番济世安民的豪言壮语，很容易让人联想起8年前，谷歌的两位创始人所宣扬的“不作恶”(Don’t Be Evil)的企业信条。
这位哈佛本科辍学生还语不惊人死不休，声称公司已形成了独特的文化和管理风格——“黑客方式”。
扎克伯格写到，“黑客在媒体看来具有贬义，用来形容那些攻击电脑的人。事实上，‘黑’的意思仅仅是迅速开发或测试能力范围，这个词既可用作褒义，也可用作贬义，但我所见过的大多数黑客都是务实的人，想要对世界产生影响。”
他还说，黑客天生具有亲自动手和积极活跃的特点，“他们不会花几天时间来争论一个新念头是否可行，而是会动手做出产品来测试其有效性；在脸谱办公室经常可以听到的信条是‘编码胜于争论’。为了鼓励这种文化，我们每隔几个月就会举行一场黑客大赛。”
信的结尾称：“我们相信我们拥有机会为世界带来重大影响，并建立一家基业长青的公司，我们期待能与您一起开创伟大事业。”
★如果我们未能留住现有用户或增加新用户，或用户降低与脸谱互动，我们的财务数据可能受到严重影响。
★我们绝大部分营收来自于广告，广告商的流失或广告商在脸谱投入的减少，都会严重伤害我们的业务。
★一旦用户通过移动产品使用脸谱的活动增加，也会对我们的财务业绩造成不利影响。
★如果进入中国市场，我们还将面临人人网、新浪、腾讯等中国本土公司的竞争。
★不当使用或披露我们的用户数据可能会不利于我们的声誉，对我们的业务造成负面影响。
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