2019年11月21日，今天是趣店股价连续第五天下跌。截至发稿时，趣店今日股价下跌已超17%，2019年第三季度财报发布后三天累计跌幅达38%。
要说趣店的三季度财报也不算差，毛利率92%，净利润率在40%左右。营业收入增长超三分之一，达到25.91亿元人民币。净利润增长超过百分之五十，达到10.43亿元人民币，但环比下滑近10%。
相信业内还记得二季度趣店做出的全年盈利从35亿元上调到45亿元的利润预期，随后股价大涨。但是三季度财报后，这一全年预期又被降低到40亿元。
开放平台为趣店贡献了九成以上的利润。趣店集团创始人、CEO罗敏表示：“在开放平台持续创新的基础上，趣店将继续坚持科技赋能金融机构的发展战略，致力于让中国数亿用户享受到由持牌金融机构提供的安全、便捷、合规的金融服务。”
趣店集团CFO杨家康表示：“第三季度，开放平台贡献利润占比达趣店净利润90%以上。”
可是投资者并不买账。在趣店发布Q3财报之前，趣店股价就开始下跌，11月18日财报发布后，股价开始放量大跌。
问题出在那里?目前来看，趣店核心问题是主营业务面临监管，及未来收入和增长方向不明。
如果说开放平台为趣店贡献了绝大部分利润，则意味着趣店自身的经营能力堪忧。趣店自身的造血盈利能力未来来自于那里?趣店并未解释。
此前，趣店曾经力推的“大白汽车”项目，目前已经明显收缩。而众所周知的汽车行业销售之不景气，再加上各大城市的限制车牌政策，必然导致了趣店在汽车领域的尝试不得不被迫偃旗息鼓。
未来的增长先放到一边。更致命的是，眼下为趣店贡献了大部分利润的开放平台，本季度可能会面临一个巨大的监管压力。
政策风险非常之大。10月21日，最高人民法院、最高人民检察院、公安部、司法部(简称两部两高)联合印发《关于办理非法放贷刑事案件适用法律若干问题的意见》(简称《意见》)。
《意见》显示，“以超过36%的实际年利率实施符合本意见第一条规定的非法放贷行为，具有下列情形之一的，属于刑法第二百二十五条规定的“情节严重””。
《刑法》第二百二十五条就是众所周知的“非法经营罪”：“情节严重的”，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处违法所得一倍以上五倍以下罚金。
而如果达到“情节特别严重”标准，《刑法》规定“处五年以上有期徒刑，并处违法所得一倍以上五倍以下罚金或者没收财产”。
这意味着此前曾经频发爆发的“校园贷裸条”、“放贷致死”等恶性社会案件，将受到更严厉的监管。对众多借校园贷起家的“互联网金融”企业来说，《意见》代表着趣店们有了一个明确的“紧箍咒”来制约。
下个季度，如果再有恶性社会新闻爆发，或者有同业举报。趣店大概就要向监管机构甚至司法机构解释一下，如何做到在36%的实际年利率下，做到的40%以上净利润率和90%以上毛利率，以及开放平台里的资金及贷款是否合法合规。
而且如果考虑到获取资金的成本，以及综合成本和坏账、保证金等等因素，36%的实际年利率对于趣店这种类型的助贷机构来说，可能如何实现盈利更是巨大的挑战。
综上所述，既然不可预期的因素越来越多，一部分投资者难免会做出避险的选择。趣店股价的问题，就像自身的经营模式一样，在不断调整的时候，也在悄然透支投资者对趣店的预期。
罗敏很能干，但也许现在就是他的阶段性天花板。在市值一百亿美元的时候，罗敏曾经意气风发，表示趣店市值达到千亿美元之前，不再从公司领取和奖金。
现在，没有了蚂蚁金服的支持，市值不足十四亿美元的趣店创始人罗敏，在三个月后将如何面对自己当初许下的诺言。
原标题：趣店盈利九成来自于开放平台，自身造血能力不足致股价大跌?
来源：互联网京日记
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