格力电器(000651.SZ)4月8日晚公告称，格力集团拟通过公开征集受让方的方式协议转让格力集团持有的格力电器总股本15%的股票。4月9日，格力电器股票上午开盘便一字涨停。
受访人士一致认为，这反映了资本市场对格力电器混合所有制改革的看好与期待。
随之而来的，是市场最大的悬念：格力电器将是谁的?一位接近格力的业内人士向第一财经记者表示，以董明珠为首的格力电器管理层及核心经销商可能参与接盘。
格力电器公告称，本次股权转让价格不低于提示性公告日(4月9日)前30个交易日的每日加权平均价格的算术平均值，最终转让价格以公开征集并经国有资产监督管理部门批复的结果为准。本次转让完成后，格力电器的控股股东和实际控制人可能将发生变更。
由于存在明确的利害关系，格力电器的第二大股东河北京海担保投资有限公司(下称“京海担保”)，与格力电器管理层被外界视为一致行动人。京海担保持有8.91%的股权，加上董明珠所持0.74%的股权，两者合计已持有格力电器股权9.65%。
上述业内人士分析称，格力集团15%的股权转让存在着多种可能性。如果要求以超过10%以上的股权接盘，且已有定向接盘者，那么新进入者可能会与以董明珠为首的管理层形成博弈;但如果是分散转让给多个接盘者，每个接盘者只接手约2%股权，那么以董明珠为首的管理层甚至不掏钱也可以拿到格力电器的控制权。
如何筹资?要筹资多少?对于以董明珠为首的格力电器管理层、员工队伍及格力核心经销商而言，相关博弈或已悄然展开。
董明珠背后的格力经销商们
董明珠一手建立起格力空调销售体系，开创了各地经销商设立合资销售公司的创新营销模式，增强了格力对经销商和专卖店体系的掌控力，为格力空调业务做大做强打下了坚实的销售网络基础。董明珠也因此获得了“营销女王”的称号。
2012年左右，格力电器对全国各地的销售公司进行改革。第一财经记者翻阅“企查查”的数据库发现，北京盛世恒兴格力国际贸易有限公司(下称“盛世恒兴”)已对格力在全国48家区域销售公司实现了100%控股。
上述数据库资料显示，盛世恒兴由北京明珠新兴格力空调销售有限公司(下称“明珠新兴”)控股93.33%，明珠新兴由河北新兴格力电器销售有限公司(下称“河北新兴”)控股96%，明珠新兴和河北新兴的法定代表人都是徐自发。河北新兴由河北鑫兴仓储有限公司(下称“鑫兴仓储”)控股75%，鑫兴仓储由河北国傲投资集团有限公司(下称“河北国傲”)100%控股，河北国傲由徐伟控股80%，由石家庄华方德亿可再生资源开发有限公司持股20%。
也就是说，徐伟是格力全国销售网络的实际控制人。
另一方面，京海担保的十个股东，大多数是格力电器在各地的销售公司及核心经销商。京海担保法定代表人郭书战，还是河南盛世欣兴格力贸易有限公司(下称“河南盛世欣兴”)的总经理，该公司正是格力电器在河南的区域销售公司。
同时，京海担保的大股东河北格力电器营销有限公司，由河北国傲控股75%。如上文所述，河北国傲由徐伟控股80%，由石家庄华方德亿可再生资源开发有限公司持股20%。
综上所述，徐伟也是京海担保大股东的实际控制人。
这也意味着，控制京海担保的与控制格力全国销售网络的，是同一股力量。上述业内资深人士透露，徐伟是徐自发的儿子。
徐自发是谁?天眼查的资料显示，徐自发曾任河北新兴总经理、河北盛世欣兴格力贸易有限公司总经理、京海担保董事、格力电器的董事。公开资料显示，2017年，徐自发因涉嫌短线交易买卖格力电器的股票而被立案调查，随后他辞去了格力电器的董事职务。
除了徐自发，郭书战、张军督也是格力核心经销商的代表。上述二人在2019年1月的股东大会上当选格力电器的董事。
张军督是浙江通诚格力电器有限公司董事长、浙江盛世欣兴格力贸易有限公司总经理，从2012年5月至今任格力电器董事，是京海担保的关联自然人。郭书战是河南盛世欣兴总经理、京海担保董事长兼总经理，曾任格力电器监事，是京海担保的关联自然人，现为格力电器董事。
这些站在董明珠背后的格力经销商们，经济实力不可小觑。
2月20日格力电器公告称，格力集团财务公司与河南盛世欣兴签订金融服务框架协议暨关联交易公告，向河南盛世欣兴授信14亿元，而截至2018年年末，河南盛世欣兴的净资产约为2亿元，2018年净利润4373万元。
以盛世恒兴的控股企业算，格力在全国像河南盛世欣兴这样的区域销售公司有48家。按此推测，这48家区域销售公司的净资产总额估计达数十亿元甚至上百亿元。
格力的高管和员工力量
除了核心经销商，格力电器的高管团队和员工，也可以集资认购格力电器的股票。
在去年6月的格力电器股东大会上，有投资者提问，格力电器的股权结构是否能抵御“野蛮人”的恶意收购。当时，董明珠表示，“我们有9万员工，如果一人出1万元就9亿元，如果一人出10万元就90亿元，如果一人出100万元就900亿元，差不多是格力电器目前30%的市值。我希望在退休前，让所有格力员工持有格力股票，来解决野蛮人的问题。”
董明珠在今年1月的股东大会上表示，对股东愿意拿股票奖励公司骨干表示感谢，希望格力电器员工都是有梦想的人。在合理合法的情况下，会为大家争取更大利益。
目前，在格力电器的高管团队中，除了董明珠持有格力电器0.74%的股权，执行总裁黄辉、副总裁兼董秘望靖东、副总裁兼总工程师谭建明等也都持有格力电器的股份。据格力电器2018年半年报，截至2018年上半年，黄辉、谭建明分别持有格力电器738万股、129.73万股股票，以格力电器60.157亿股股份算，黄辉、谭建明持有格力电器的股权仅为0.12%、0.02%。
而格力电器利用这次大股东控制权转让，有可能会同时推进管理层和员工队伍更大比例的持股。
复旦大学管理学院企业管理系主任苏勇在接受第一财经记者采访时称，只要董明珠掌握格力电器董事会的控制权，筹资渠道有很多，也可以在资本市场找到融资，然后通过资本运作来返还。
奥维云网(AVC)总裁郭梅德则向第一财经记者分析，从“新飞电器”股权变更的案例可以看出，企业要想取得长远稳定发展，管理层的稳定与对企业的控制力显得尤为重要。所以珠海市国资委或者格力集团在股权处置时必须考虑格力电器的长远发展，也会考虑管理层优先控制权。
“至于是否能够取得控制权，和15%股权最终如何分配有很大关系。如果15%股权分配过于分散，那么京海担保就成为第一大股东，而京海担保一直与格力管理层是一致行动人，这样管理层就能获得企业控制权。而管理层和部分经销商联合收购部分股权，扩大自己的股权比例，也是有可能的。”郭梅德说。
一家国有控股上市公司的高管认为，格力集团转让格力电器的控制权，是想推动混改。地方政府“不求所有、只求所在”，希望为格力电器引入多元资本，以进一步做强做大。
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