文 | 司凡星
来源 | 博望财经
AI 重塑一切的风吹的越来越快。
从 AI 手机、无人驾驶到汽车智能座舱…人工智能的浪潮正在以前所未有的速度改变着我们的生活。
如今，这股浪潮也席卷至厨房，日前，" 厨电第一股 " 老板电器推出首个 AI 烹饪大模型 " 食神 "，在业绩持续承压之下老板电器试图向 AI 寻求新的增量，以求突出重围。
从趋势来看，目前国内家电市场已告别高增长，存量竞争之下，AI 真的会成为老板电器力挽狂澜的救命稻草吗？
国内国外双双增长乏力，颓势难以挽回
去年全年，老板电器的净利润增速还维持在 10% 以上，而在 2024 年第一季度，其当季营收和归母净利润增速分别为 2.75% 和 2.49%，已经创下了 2021 年以来的最低记录。
横向对比来看，同业竞品万和电气 ( 002543.SZ ) 和华帝股份 ( 002035.SZ ) ， 2024 第一季度分别实现营收 19.80 亿元、13.81 亿元，其营收同比增长率分别为 23.53%、15.60%，归母净利润同比增长率分别为 34.69%、34.61%，两家营收和净利增速均远高于老板电器。
而对于后市展望，有业内分析师表示，作为房地产后周期行业，家电品类里面受房地产影响最大的就是厨电，一季度房地产成交依旧低迷，成本方面来看，铜价铝价等原材料价格大幅上涨，预计厨电企业二季度业绩会继续承受压力。
过去，老板电器乘上房地产的风口，实现业绩高速增长，然而随着地产新周期来临叠加行业竞争压力，一度陷入主营产品增长乏力的困局。
数据显示，2023 年第一品类的线下市场中，老板电器吸油烟机份额同比下降 0.73%，燃气灶下降 0.68%，消毒柜更是下跌 2.61%。
拉长时间看，2018-2023 年，老板电器主营产品吸油烟机营收占比持续下滑，六年合计下滑 6.54%，甚至出现负增长，燃气灶营收除 2021 年之外皆呈现个位数增长或负增长。
国内市场增速放缓已成既定事实，海外市场的表现如何呢？
事实上，老板电器早在 2013 就布局出海，至今已进入全球 30 多个国家和地区，今年 3 月公司在北美市场也成立了子公司。
但根据财报数据，在 2021 — 2023 年，老板电器国外业务收入仅仅为 6237.86 万元、6204.88 万元、6787.76 万元，在营业总收入中所占的比例分别为 0.62%、0.6%、0.61%，至今为止出海 11 年，海外营收占比却不足 1%，令人大跌眼镜。
投诉事件频发，遭 MSCI 连续下调 ESG 评级
业绩承压之外，作为一个老品牌，老板电器口碑急速下滑的危机同样紧迫。
截止 7 月 12 日，在黑猫投诉平台，关于老板电器的投诉信息达到 1082 条，其中，涉嫌虚假宣传、售后服务不到位、产品以次充好等质量问题最为常见。
可以看到的是，在引起轩然大波的 " 爆炸门 " 事件之后，关于老板电器消费者投诉的负面危机并未减少，比如，有消费者投诉称，其购买的燃气灶，面板突然自爆，而且网点销售负责人态度恶劣，一直逃避问题，而类似问题在消费者投诉中还在频繁出现。
从 ESG 管理层面分析，上述投诉信息涉及社会（S）、治理（G）维度的劳务管理、产品质量、商业道德等关键绩效指标。
据 MSCI（国际 ESG 领域拥有较高知名度及话语权的评级机构之一））官网信息显示，在 2020 — 2023 年，老板电器的 ESG 评级已经从 " 领先水平 " 的 AA 级下调两级，降至 " 一般水平 " 的 BBB 级。在全球家用电器行业 73 家公司中，老板电器的 ESG 评级也低于近 30% 的同行业公司，
作为评判企业可持续发展能力的重要参考，ESG 评价影响着上市企业声誉和品牌形象，更影响着企业的未来竞争力，而现在，源源不断的消费者投诉，正在消耗着企业口碑。
事实上，屡禁不止的爆炸门和产品投诉早有成因。
从老板电器近 5 年的财报来看，其研发投入远远低于销售费用。2019-2023 年，其研发费用分别为 2.99 亿元、3.03 亿元、3.66 亿元、3.92 亿元、3.87 亿元，研发占总营收的比重一直没有超过 4%，而同期其销售费用却从 0.96 亿元一路增长至 14.98 亿元，为典型的销售驱动增长。
如今，当厨电行业进入存量竞争，厨电企业比拼的不仅是营销手段、品牌影响力，还有产品质量、售后服务等硬实力，以营销驱动的策略，显然已经很难满足市场的需求，加强研发，升级产品力成为其未来突围的重中之重。
AI 真的能成为新引擎吗？
面对挑战，老板电器迫切需要转型找到新的突破口，于是，AI 大模型 " 食神 " 应运而生。
据了解，" 食神 " 大模型可以调用整体场景下的厨电设备，又能基于用户个性化数据结合本身数据库进行匹配，为每个用户规划除最适合烹饪的全链路解决方案，从而满足千人千面的个性化需求。
不过，在厨放大模型概念火爆之下，也出现不少质疑声音认为这些概念只不过是噱头。
资深产经观察家梁振鹏指出，虽然现在大模型、大数据、智能化个性化烹饪解决方案，但对更多厨电企业而言更多还是噱头，有一定的炒作成分。
无独有偶，在 GKURC 产经智库首席分析师丁少将看来，大部分应用大模型虽然获得了 AI 光环，但并未带来颠覆性变化，就目前而言，厨电大模型的作用不能高估，与产品融合的落地体验以及行业变革依旧是厨电大模型当下面临的最大痛点。
而从财务角度而言，众所周知大模型是及其烧钱的，不少厂商的研发投入动辄几十亿，可是 2023 年老板电器仅仅 3 亿的研发费用，如何支撑起全球第一款烹饪大模型的打造？此技术的真实水平也值得深究，" 食神 " 能否成为带动老板电器进击新的增量，更加有待商榷。
在二级市场上，" 食神 " 的发布也并没有引起资本市场兴奋，截止 7 月 11 日收盘，老板电器的股价为 21.15 元 / 股，较 51.03 元 / 股的历史最高收盘价跌去 58.5%，较年内最高点 26.88/ 股跌去 21.3%，而且依然在持续下跌趋势中，很明显，投资者已经 " 用脚投票 "。
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