作者 | 侯旭
编辑 | 刘渔
财报数据显示，腾讯一季度营收增长6%至1595亿，这个营收增速虽然一般般，但是利润倒是爆发了。
腾讯一季度的毛利、经营利润（non-IFRS）和净利润（non-IFRS）增长23%、30%、54%，明显跑赢营收。而且自2022年下半年以来，腾讯已经持续六个季度实现利润增速大于毛利增速、毛利增速大于营收增速。
腾讯一季度净利润总额为502.65亿元，这也是腾讯历史上首次单季度净利润突破500亿元大关。近期腾讯股价也随着港股反弹而创下年内新高，在400港元上下徘徊。
可以发现，阿里和腾讯在经营上出现了明显分化。
在《阿里又向社会输送了不少人才》一文中我们提到过，阿里一季度通过牺牲利润来实现增长，在“用户为先”的战略下，阿里正在唤回性价比消费者和中小商家，导致阿里大部分业务的利润率都明显下滑。总的来说，淘天正在实现一场业务转型，以应对拼多多和抖音电商的冲击。
但腾讯更加看重盈利水平，即使有视频号这种重量级的业务，也并没有贸然砸入大量资源，反而视频号为腾讯带来了大量利润，这让整个公司的经营更加稳健。
具体来说，腾讯一季度的网络广告收入增长26%至265亿，官方表示主要是受到视频号、小程序、公众号、搜一搜的拉动，另外腾讯也透露视频号用户时长同比增长80%。
增值服务业务基本稳定达786亿元，其中游戏业务稍微有点难看，收入同比微降0.4%至481亿，但游戏业务依旧贡献了腾讯30%收入。
但显然，腾讯今年年初猛砸钱的《元梦之星》总体未达预期，依旧被网易《蛋仔派对》碾压，现在看来似乎短期难以超越。
实际上财报显示，本季度销售及市场推广费用同比增长7%，基本就来自于《元梦之星》的宣发。但在财报中腾讯极少提及《元梦之星》的情况，说明恐怕数据并不好看，腾讯对其的优先级恐怕也在下调。（详见《《元梦之星》做的是你孩子的生意》）
不过值得注意的是，腾讯将会在5月推出《地下城与勇士：起源》（DNF 手游），市场对这款游戏期望颇大，或许将会成为腾讯下一个爆款游戏。
但不管怎样，《元梦之星》的失利让腾讯游戏业务已经稍显乏力，马化腾此前也曾批评过腾讯的游戏团队，游戏业务要重获高速增长恐怕也是一场硬仗。
另外，腾讯的金融科技及企业服务（2B业务）在一季度增长7%至523亿元，增速相对去年下滑明显，腾讯说主要是线下消费放缓所致，不过企业服务增长不错，主要是由于云服务和视频号商家服务费增长所致。
下面主要说一下视频号的问题，视频号无疑是腾讯未来最大的业务重心，也被马化腾说是全村的希望。
我们最初并不太看好视频号（详见《我为什么不看好视频号》），主要原因是用户使用场景、账号体系等一系列问题在微信中难以调和，尽管现在视频号势头不错，但我们在2020年对于视频号的不少分析，可以说是依旧没有过时。
2022年微信公开课中，微信官方表示“视频号要成为微信体系内最原子化的内容组件”，其实也就是通过微信流量来带动视频号，目前来看效果确实明显。
本季财报中腾讯提到视频号用户时长同比增长80%，按照此前腾讯官方数据推算约在60分钟左右，同时视频号用户时长已经超过朋友圈的两倍。
可以说视频号是腾讯增长的一大源泉，能够有效激活广告业务、游戏宣发和2B企业服务业务。在本次财报中，视频号出现了十次之多，可以看出腾讯的重视程度。
总体上我们认为，视频号的增长和广告业务变现应该不大需要担心。一方面腾讯在举微信之力扶持视频号，再加上视频化的内容消费趋势，视频号的流量显然还会继续增长；
另一方面商业广告也很容易嵌入视频号的用户场景中，只不过张小龙肯定会考虑广告加载率和用户体验的平衡，不太可能会像抖音那样放那么多广告。
但电商体系搭建恐怕还是视频号未来的难点所在，目前从用户的角度来看，视频号电商感知不强，从行业的角度来看，视频号电商也没有明显的标杆案例，从腾讯自身的角度来看，电商需要重运营团队，可能与腾讯的组织文化也不算太匹配。
也就是说，视频号第一场“流量仗”已经问题不大，内容体系算是搭建了起来；但第二场“电商仗”恐怕才是一场硬仗，腾讯难以轻松获胜。
不管怎么说，作为微信生态内容创作者，我们今年公众号矩阵流量已经增长近100倍，也希望视频号接下来能越来越好。
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