2024年3月13日，作为汽车后市场上市第一股的途虎养车，盘中股价一度跌达43.02%。
2023年9月26日，三次闯关ipo的途虎养车终于港交所上市，尽管上市以后途虎养车股价自去年11月起就呈下降趋势，但3月13日的“暴跌”却是其上市以来最大跌幅。
令人疑惑的是，在2月23日，途虎养车发布了其首次扭亏为盈的正面盈利预告。而3月14日，也就是股价暴跌的第二天，途虎养车将发布上市以来首份扭亏为盈的财报。
途虎养车到底怎么了？
股价闪崩主要有以下两个原因。
一方面，途虎养车将在3月底步入解禁期，途虎养车可能面临巨额解禁。
据LiveReport大数据，3月底途虎养车的上市前或基石投资者将迎来解禁。这意味着途虎养车的部分限售股将流入市场，自由买卖。
其中包括腾讯、愉悦资本、红杉中国、凯雷资本、启明创投等一众明星机构持有的股份。据悉，上述股份涉及7.19亿股，占总股本约87.8%。
同时，途虎养车IPO五大基石投资者股份也将迎来解禁，持有股份约2802.13万股，占比为3.42%。
另一方面，则是途虎养车上市前长期亏损，盈利持续性为疑。
通过途虎养车招股书可以发现，2019-2022年，途虎养车分别亏损34.28亿元、39.28亿元、58.45亿元以及21.38亿元，累计亏损超153亿元。
01
扭亏为盈但另有隐情
3月14日，途虎养车发布2023年度业绩公告。
2023年途虎养车营业收入136.01亿元，同比增长17.8%；毛利33.59亿元，同比增长48%；经调整后净利润为4.81亿元。
上市的第一年就实现了营收的扭亏为盈，途虎养车在业务回顾中也难掩兴奋姿态，“2023年对于途虎是具有里程碑意义的一年。我们不仅在9月成功于联交所主板上市，更首次实现了全年盈利。”
但如果仔细查看财报就可以发现，途虎养车利润暴涨的主要原因并不是其主营业务的增长，主要来自于其公允价值变动。
据说财猫的分析，途虎将之前持有的可转换可赎回优先股，在上市的时候全部转换为了A类普通股，带来了64.65亿的公允价值变动。
而减除公允价值变动带来的利润增涨，途虎养车2023年度的净利润将只剩下2.6亿。
途虎也在正面盈利预告中提到，公允价值变动是其2023年扭亏为盈的主要原因之一，同时由于途虎的所有可转换可赎回优先股已转换为A类股份，因此，途虎以后将不会产生这类公允价值变动。
那么失去这部分利润增加可能的途虎，2024年利润表现就不会这么好看了。
02
加盟扩张的竞争之战
2023年途虎上市，为扩大规模，途虎推出加盟商“一键开店”系统，通过系统化自助化的开店方式，为加盟商提供高效便捷的加盟服务，提升加盟商门店的开业速度。
数据显示，截至2023年底，途虎养车工场店数量达5909家，覆盖中国内地所有省份。
其中，途虎养车2023年新增1256家工场店，门店数同比增长27%。受益于下沉政策的推行，途虎养车2023年新增工场店中超70%位于二线及以下城市，新增覆盖的县与县级市达221个，途虎养车门店体系全国省市覆盖率超97%。
加盟商的激增，使得途虎市场规模迅速扩大的同时，途虎的门店口碑却没有跟上扩张速度。不少门店都出现了商品质量、服务水平、售后力度等多方面的问题，途虎在消费者心中陷入了“信任危机”。
作为汽车后市场的上市第一股的途虎，远没有表面上那么风光。
途虎急于疯狂扩张抢占市场的背后动因，是汽车养护市场的激烈竞争。
灼识咨询报告显示，2022年，中国汽车服务市场规模为1.24万亿元。预计到2027年，市场规模将达到1.93万亿元，五年复合增长率为9.3%。
国内汽车后市场潜力巨大，吸引了诸多入局者。
除却传统汽车维修养护厂商，背靠互联网企业的养车品牌也先后加入这场汽车后市场之战，如天猫养车、京东养车，以及前不久入局的字节跳动旗下的“懂懂养车”。
在互联网企业通过烧钱疯狂扩张占据市场之后，汽车后市场不可避免地陷入了价格战。
在途虎上市当天，京东集团副总裁、京东零售汽车事业部总裁缪钦在朋友圈表示祝贺，同时表示所有“震虎价”商品都要比友商低 5%！
除此之外，新能源汽车的异军突起对于汽车养护市场来说也是一个巨变的节点。
据中信证券预测，预计到2030年，新能源售后市场产值规模将达1000亿元，将对汽车后市场产生巨大冲击。
新能源售后与传统燃油汽车售后必然有区别，消费者需求将产生变化。
而据新浪财经分析称，受新能源汽车浪潮冲击，维保开支或下降三成。且不少新能源汽车整车厂都宣称要自建售后服务体系。
在新能源汽车市占率不断上涨的当下，这些都将对第三方维护平台途虎产生冲击。
03
争议不断
途虎要面临的问题不仅仅是市场竞争，app侵权、服务水平差等问题也将途虎一次次推上了舆论的风口浪尖。
315前夕，工信部通报了62款侵害用户权益行为的APP（SDK），“途虎养车”也在其中。所涉问题为违规收集个人信息，超范围收集个人信息，以及APP强制、频繁、过度索取权限。
在消费者服务平台黑猫投诉上搜索途虎养车可以得出八百余条结果，app服务、产品质量、售后态度等多方面都出现了问题。
3月2日有消费者投诉在途虎养车平台购买的4条东风鹰击轮胎在高速上行驶突然爆胎，事后，途虎养车售后多次来电，不给合理解决方案，只是单方面霸王条约，每次都说这个问题解决不了，一直拖延尚未妥善处理。此后，该车主向黑猫投诉平台发布投诉需求，要求途虎养车赔偿解释并赔付1526元损失，但从平台后续进程看到，途虎微客服给出的回答并没有让该车主满意，该车主继续在平台上表示问题没能得到解决。
消费者投诉不少聚焦于产品质量产生问题，途虎售后服务态度差劲。有消费者反映在途虎更换的汽车电池导致汽车数据丢失，找到途虎售后但其态度恶劣。出现了购买产品出现问题无售后、更换配件但途虎工作人员推卸责任。而配件质量问题在投诉平台上也是层出不穷。
作为汽车养护企业，产品质量和售后服务应该是其重中之重，如果途虎一直放任不对其做出改变，那么消费者的流失是必然的。
商誉价值是企业重要的无形资产，关系到企业的长远发展，途虎养车如果想在市场上持续正向经营，提升产品和服务的质量是其必须重视的。
途虎的未来如何，根本在于其以什么产品和服务参与市场竞争。
途虎能否改变当下局势，消费者会给答案，资本市场也会给出回应。
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