蔚来去年净亏207亿创新高 欲押宝第二品牌逆袭

2024年3月5日，蔚来披露2023年年报，营收和销量均录得同比正增长，但整体财务数据并未好转，亏损进一步扩大。根据财报，蔚来2023年总营收556.2亿元，同比增长12.9%，创历史新高；全年净亏损同样刷新纪录，进一步扩大43.5%至207.2亿元；经调整净亏损183亿元，同比扩大51%；运营亏损额扩大至226.6亿元。

交付方面，蔚来2023年全年交付车辆为16万辆，同比增长30.7%。

蔚来的毛利率从去年的10.4%降至5.5%，汽车的全年利润率也从去年的13.7%下降到了9.5%。

销量增加 亏损进一步扩大

根据财报，蔚来的营收主要包括汽车销售及其他销售，其中汽车销售为第一大收入来源，占比近9成。

得益于车辆销售额的提升，蔚来2023年总营收同比增长12.9%至556.2亿元。其全年车辆销售额为492.6亿元，同比增长8.2%。

这一增长背后是汽车交付量的增加。2023年全年，蔚来交付车辆为16万辆，同比增长30.7%。

不过，对成本的控制，仍然是蔚来面临的挑战。2023年，蔚来汽车的销售成本为525.7亿元，同比增长19.1%。

这意味着，蔚来的汽车销售成本比销售额高了超33亿元，且销售成本的增速远高于销售额的增速。

这导致，蔚来2023年全年毛利润同比下降40.7%至30.5亿元，毛利率下降至5.5%，上一年毛利率为10.4%；全年汽车毛利率由上一年的13.7%下降至9.5%。

其他销售方面，2023年全年这部分收入为63.6亿元，同比增长69.1%。这反映了配件销售和充电解决方案服务的需求增长。

在研发上，蔚来依然是很舍得投入，2023年全年研发费用为134亿元，同比增长23.9%。销售、一般及行政费用也有增加。

总体来看，蔚来的营收和交付量均有增长，但未能覆盖成本，盈利层面仍不好看。

2023年全年，蔚来的经营亏损为226.6亿元，同比增长44.8%；净亏损进一步扩大43.5%至207.2亿元；经调整净亏损183亿元，同比扩大51%。

现金储备方面，得益于阿布扎比投资机构CYVN在去年下半年的两轮总计33亿美元的战略投资等融资动作，蔚来的现金流充沛。截至2023年12月31日，蔚来现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及长期定期存款结余为人民币573亿元（81亿美元）。

蔚来押宝第二品牌提振销量

尽管2023年总体业绩不算亮眼。蔚来CEO李斌对于蔚来汽车的未来发展充满信心。据车东西报道，在财报电话会上，李斌认为，蔚来的业绩很快就会到达拐点，而关键因素则是下半年面向大众市场的新品牌“阿尔卑斯”。

作为蔚来的第二品牌，阿尔卑斯首款车型进行测试时的车辆谍照此前已经被曝光。根据公开爆料，该车将定位为纯电动轿跑SUV，全系车型将基于蔚来第三代技术平台NT3.0进行开发，售价为20万-25万元，对标特斯拉Model Y。

目前，蔚来已经发布了9款车型，售价在30万到80万元。阿尔卑斯是面向大众市场的品牌，可以填补蔚来当前品牌价格带空白。

据李斌透露，蔚来第二品牌将会在二季度发布，第三季度发布第一款车，第四季度开启车辆交付。目前，第二品牌的第一款车正在测试中。

李斌对第二品牌寄予厚望，认为这款车将和Model Y直接竞争，成本也将比特斯拉低10%左右。

财报显示，蔚来预计2024年第一季度汽车交付量介乎31000至33000辆，较2023年同一季度减少约0.1%至增加约6.3%。

阿尔卑斯是蔚来2024年的发展重点。在保证NIO品牌交付的同时，阿尔卑斯的表现被认为是蔚来2024年盈利的关键。

考虑到第二品牌要到四季度才开始交付，其对蔚来的业绩究竟贡献几何，我们将持续关注新车发布之后的市场表现。