在昔日“步行街之王”美特斯邦威再次上演变卖资产“回血”6.8亿元时，“国货一哥”李宁却反其道而行，宣布要收购香港商厦，将其中部分用作香港总部。
该消息一出，市场兜头一盆冷水——11日上午，李宁股价跌幅一度扩大至15%，刷新2020年3月以来新低，随后冲上微博热搜。
拟斥资22亿港元买楼
卖方为恒基地产
李宁10日晚间通过港交所公告，称间接全资附属公司High Match Limited当天与恒基兆业地产有限公司签订买卖协议，计划以22.08亿港元收购恒地旗下香港北角物业港汇东，物业的一部分用作集团于香港的总部。
据悉该物业为一整幢楼宇，总占地面积约9600平方尺，总建筑面积约144000平方尺，包含22层商业/办公空间及两层零售区域。
从业绩表现看，标的公司2021年和2022年的收入分别是0.35亿港元和0.5亿港元，除税后分别亏损0.17亿港元、0.80亿港元，相对应的资产净值为28.13亿港元和27.33亿港元。
在李宁自身看来，公司在香港的业务具有庞大的发展潜力，购买香港商厦作为总部，扩展香港业务能帮助公司实现全球化战略。但市场并不看好李宁的这次大手笔，瑞银发布研报称，李宁收购香港北角港汇东全幢商厦，预期明年1月28日或之前完成交易，“基于此次就非核心业务作开支，预料这对股价产生负面影响。”
今天开盘后李宁股价盘中一度跌超16%，截至收盘，跌幅收窄至13.72%，报18.42港元/股。年内李宁股价从最高点约81.79港元/股断崖式下跌，累计已跌超77%，总市值缩水了约1662亿港元，截至11日收盘的最新总市值为483.58亿港元，只有安踏的大约25%。
对于今天的大跌，李宁媒体关系负责人回应称，“公司在香港置业的原因和背景已经详细在公告中进行了披露。今日公司股价走势是市场行为，我们也不好置评。”
另一方面，尽管李宁十分看好在香港置业，但今年以来香港楼市价格不断下跌成为共识。
数据显示，截至12月4日，衡量香港市场景气度的美联楼价指数已连续16周下跌，创逾六年半新低。
香港特区政府财政司司长陈茂波近日表示，香港楼市气氛保持审慎，住宅楼价在前10个月下跌4%，7至11月的每月平均成交宗数只有约2800宗，较上半年低35%，成交量仍在低位徘徊。
陈茂波在立法会财经事务委员会会议上表示，虽然政府在10月底调整楼市需求管理措施，但市场成交只略有回升，整体仍低于上半年平均水平，楼价继续偏软。
李宁为何黯淡了？
10月26日，李宁股价单日大幅跳空暴跌20.7%引发关注。摩根大通、野村、招银国际、中信证券、兴业证券等纷纷下调了李宁的目标价。
就在前一天，李宁披露2023年第三季度最新运营状况公告。报告中李宁销售点（不包括李宁YOUNG）零售流水仅录得中单位数增长，环比第二季度的10%-20%的中段增长大幅下行，这无疑让投资者们大失所望。
就渠道而言，线下渠道（包括零售及批发）录得高单位数增长，其中零售（直接经营）渠道录得20%-30%低段增长及批发（特许经销商）渠道录得低单位数增长；电子商务虚拟店铺业务录得低单位数下降。
从数据报整体分析，李宁国内业务短线承压，门店数量衰减、同店销售增速放缓、库存提升，这些都是摆在公司面前的不小的挑战。而此时选择大手笔买楼拓展国际业务，也存在一定不确定性。有股民发表观点认为，“有钱不回购跑去炒房地产资产，这种管理层做空其股价即可！市值看百亿”"终于明白为啥股价跌成这样了”“鞋子卖不掉开始炒房了。”
再往前看李宁发布的截至6月30日的中期业绩，其上半年收入140.19亿元（人民币，下同），同比上升13.0%；毛利同比上升10.3%至68.39亿元；归母净利润21.21亿元，同比下滑3.11%。2021年和2022年中期，李宁归母净利润分别同比增长187.18%和11.57%。
在李宁的发展道路上，其不止一次公开将品牌与国潮挂钩。曾在2018年年报中称产品登陆时装周“引领国潮”；2021年年报中表示“在国潮文化的影响下，行业格局与消费模式逐渐发生变化，公司在加强专业形象同时，通过创意吸引消费者眼球”，但在2022年报和2023半年报中，已不见“国潮”字眼。
2022年之后，李宁“高端化”策略明显乏力。首有阿迪、耐克夹击后有安踏等国货品牌奋力追赶，都对李宁形成了挤压；其次大部分消费者并不愿意花真金白银为李宁动辄上千的“高端化”衣服鞋子买单，这也让李宁的转型之路充满坎坷。
令投资者担忧也令李宁尴尬的是，现在李宁打折都不好卖了。
上述提到的中期业绩增收不增利，背后根本原因是公司为了促销，再度增加了线上渠道和零售终端的折扣力度，导致毛利率同比下降1.2pct。与此同时，李宁的平均存货周转天数却从2022年的55天上升为57天，货品积压更为严重。截至6月底，李宁的库存拨备为1.43亿元，比上年同期多出了逾2200万元。降价和压货并存，表明李宁的高端之路已经走到最坎坷的阶段。
业内人士认为，仅从存货周期变长这个角度，就能看出李宁在经营中已经出现问题，如果没有一定的产品驱动力，仅靠价格驱动和消费者对于国潮的情怀，是远远不够的。而且促销对品牌是把“双刃剑”。打折确实可以促进销售、清库存，但放在李宁身上，左手走高价的“高端化”，右手搞打折吸引消费者，但产品和服务质量屡遭吐槽，长此以往无疑损害李宁自身的品牌形象。
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