距IPO上市首日股价曾冲高到80元/股，如今股价已妥妥被腰斩，这才时隔2个月多，这只创业板的新股到底经历了什么？
它，就是被资本市场追捧为“医美面膜第一股”的敷尔佳，刚刚披露的三季报又将其揭开了当前最真实的一面。
今年前三季度，敷尔佳取得营收13.39亿元，同比增长1.8%；归母净利5.36亿元，同比下降17.33%，较上半年同比微跌1.09%急剧恶化。
当然，问题就出在三季度，敷尔佳今年第三季度营收罕见下跌5.47%，归母净利约1.83亿元，同比下滑达到37.26%。也就是说，敷尔佳第三季度业绩突遭“双降”。
看来，主打“敷料和贴、 膜类”产品的敷尔佳今年三季度确实销售不理想，净利更是跌得厉害。
从分析来看，敷尔佳的应收款3079万元，比去年底下滑近59%，其解释为代销业务跨期结算所致，应收款直接关系到营收规模及结转。
今年前三季度，敷尔佳管理费用6383万元，同比暴增105.8%，研发费用1561.6万元，同比增幅40.3%，来自政府补助的其他收益只有1211.2万元，同比减少87.4%。
这几项大幅增减异动，必然影响到敷尔佳今年内的盈利状况，但关键还是收入增长持续乏力，第三季度已下跌了，也就是说产品销售不理想。
在淘宝电商平台的敷尔佳旗舰店，月销“万+”的产品就是敷尔佳白膜医用敷料术后修复贴，正在力推“双11”预售促销，满两盒赠2片，满4盒总送一盒等活动，但同类的珀莱雅、莱士、可复美、儒意等竞品众多，促销力度也非常惊人。
两个多月前，敷尔佳顶着“医美面膜第一股”的头衔，凭着近3年毛利率80%，以发行价55.68元/股高调上市，上市当日一度股价冲到80元的高点。
不过，敷尔佳的致命弱点是研发不足，被曝“研发只有8人”，更多依靠于跟科研机构合作，凭借低成本及合理售价，迅速抓住了市场风口。
2019年起，敷尔佳在天猫平台直播推广，号称是行业内较早与“头部直播博主”合作推广产品的参与者，这几年也尝到了甜头。
敷尔佳作为李佳琦合作的首款医美面膜，据说曾在李佳琦直播间一晚上卖出25万张，此后也成李佳琦直播间的常客。
今年9月上旬，李佳琪在直播间翻车，彼时介绍79元一支的某国产眉笔时，有网友留言说“越来越贵了”，李佳琪怒反问说“哪里贵了？这么多年都是这个价，不要睁着眼睛乱说”，“有的时候找找自己原因，这么多年了工资涨没涨，有没有认真工作？”此言一出，李佳琪一夜间掉粉百万，不久发微博致歉。
前不久，媒体曝出李佳琪今年双11直播预告清单，居然有近百个品牌的产品，重头戏自然是美妆护肤品，但似乎没敷尔佳。
敷尔佳的创业板上市，势必引起珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、巨子生物等已上市巨头的激烈竞争，以及未上市的那些后来者们为冲刺上市而加速产品规模扩张，特别是提高市占率，不惜拼价促销等。
除了面膜销售面临激烈价格竞争外，敷尔佳股价已从最初上市时80元跌到40元，惨遭腰斩，股价暴跌的背后，必然有被看空的内在逻辑。
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