今年3月13日，发布上市后首份财报导致股价狂泻17%的拼多多，到底是怎么了?这一疑惑仍在困扰海外资本市场。
近日，有外媒分析，没有自有物流体系护航、中国电商市场的激烈竞争、不断上升的获客成本及营销费用，是导致资本市场不看好拼多多的根本所在，建议投资者卖出拼多多股票，除非营销费用增长放缓到足以提供更好的盈利能力估值。
4月8日，美国著名的投资分析网站Seeking Alpha撰文分析，相对于更为强大竞争对手，缺乏可控制的物流系统是拼多多的“阿喀琉斯之踵”，将是导致未来发展严重受限的致命弱点。
文章分析称，短时间内拼多多也不可能自建物流，因为受限于仅仅约42元的超低平均客单价，几乎没有可能建立一个有利可图的物流业务。
根据最新的第四季度财报，拼多多销售和营销费用却猛增高达699%，超过60亿元;同时，财报也显示拼多多的增长率在过去两个季度一直处于下降态势。
Seeking Alpha的文章分析，由于被平台销售假货等导致的社会评价太低，拼多多未来将不得不保持或增加营销支出，以维持或扩大其现有客户群;相对于竞争对手更好的品牌声誉，拼多多可能不得不花更多钱来改善其形象。
因此，拼多多目前的股价并不是一个乐观的价值。
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