“小米股票又破发了，对得起小股东们吗？”
“雷老板是不是该把那些删掉的炒股软件装回来了”
“还钱！！”
……
春节在即，雷军开开心心地发着“虎年红包封面”，却意外遭遇“翻车”——网友纷纷在其微博评论区吐槽小米破发，并很快登上微博热搜榜。
1月27日，小米低开低走，截至收盘大跌5.5%，报16.48港元/股，跌破17港元/股的发行价，总市值也减至4120亿港元。
值得注意的是，这并非小米首次破发。早在2018年7月9日，小米赴香港IPO首日便尴尬地遭遇破发。当晚答谢会上，雷军说：“今天破发，我对不住大家。我们会努力工作，一定要让IPO投资者至少赚一倍！”
此前有传言称小米与某互联网巨头疑似价值数亿人民币的共同投资项目——“潮多多”app将逐步向三四线城市开放，主打低于百分之一价格就能入手AJ、Gucci等奢侈品，已吸引日在线用户已达2000万。
这次雷军是打算把小米战略延伸向数千万的潮人青年？而对于“超一手价”模式，网友调侃道：“什么时候雷总开始要玩“互联网+货源”了？” 话说回来，雷总有那时间搞那多么产业，还不如好好研究小米的后期系统优化。
之后，小米股价一路下跌，于2019年9月2日来到8.29港元/股的历史低点，首次“腰斩”。随后反弹开始，直到2020年7月10日，上市两周年的第二天，小米股价才终于涨回到发行价17港币/股。“从此我可以重新做人了”，雷军当时说。
2021年1月4日，小米收于34港元/股，雷军兑现了让“IPO投资者至少赚一倍”的承诺。当时他还表示，再也不用关心股票，并删除了所有股票软件。
2021年1月5日，小米创下上市以来的高点35.90港元/股，也自此走上了下坡路。截至27日最新收盘，小米集团股价已较高点跌去54.09%，市值蒸发超4600亿港元。28日港股开盘，跌势延续，截至发稿跌2.06%报16.14港元/股，最新市值4035.34亿港元。
雷军和小米经历了什么？为何股民用脚投票？
据其2021年第三季度财报显示，该季度，小米实现营收780.6亿元，仅同比增长8.2%；经调整净利润51.8亿元，同比增长25.4%。不过，身为小米最重要营收支柱的智能手机业务，当季实现收入478亿元，仅同比增长4.4个百分点，不及总营收增幅。
而在这背后，是其手机出货量颓势的体现。就在1月26日，Counterpoint最新发布了2021年第四季度中国手机市场销量报告，小米的市场份额仅为13%，排名第五位，销量同比下滑8％。从2021全年的数据来看，小米排名也仅在第四。
根据光大证券分析，2020年7月以来，小米着重布局线下门店，设定了三年三万家门店的目标，2021年10月30日，小米已经突破10000家门店。考虑到线下门店会有12个月成熟周期，预期2022年开始线下门店将逐渐开始放量显效。
尽管给出买入评级，但光大证券还是提出了三大风险警示：
手机份额扩张不及预期：
倘若公司手机出货份额提升尤其是在高端市场份额提升不及预期，将导致公司业绩增速打折扣。
海外市场拓展不及预期：
倘若公司在海外市场尤其是IoT品类拓展不及预期，将影响公司业绩增速持续性表现。
互联网变现不及预期：
互联网业务是公司主要利润来源，倘若互联网业务增速不及预期将影响公司业绩增速持续性表现。
手机份额扩张不及预期：
倘若公司手机出货份额提升尤其是在高端市场份额提升不及预期，将导致公司业绩增速打折扣。
海外市场拓展不及预期：
倘若公司在海外市场尤其是IoT品类拓展不及预期，将影响公司业绩增速持续性表现。
互联网变现不及预期：
互联网业务是公司主要利润来源，倘若互联网业务增速不及预期将影响公司业绩增速持续性表现。
当前，雷军已“押上人生全部的声誉为小米汽车而战”，未来十年将投入100亿美元。值得注意的是，小米2020年全年净利润才130亿元，每年拿出10亿美元（约合人民币64亿元）造车，相当于花掉小米一半净利润。
而新能源汽车是一个高投入、回报期长的行业，贾跃亭“债台高筑”就是前车之鉴，蔚来汽车创始人李斌也曾算过一笔账“没有200亿别想造车”，至少要拿出400亿元运作经费。来自第三方媒体统计，蔚来、小鹏、理想累计投融资总额分别为96亿美元、77亿美元、31.6亿美元，至今均未实现盈利。
作为汽车行业“门外汉”，小米汽车短期可能难以盈利。而一旦造车失败，风险更可想而知。
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