长视频领域，正处于变革的关键节点，而最明显的表现，则是终于有头部玩家要支撑不住了。
近日，腾讯欲入股、或收购爱奇艺的消息，宛若一颗重磅炸弹，让整个长视频领域被瞬间炸醒。按照媒体的说法，腾讯控股已与拥有56.2%爱奇艺股权的百度进行接触，商讨收购爱奇艺股份的相关事宜。
虽然腾讯、爱奇艺等都表示对此不予置评，但后者“卖身”一事却颇有几分板上钉钉的意味。那么，爱奇艺究竟为何要“卖身”？“老中医”腾讯能治好爱奇艺患的病吗？
持续亏损成压垮爱奇艺的稻草
在长视频领域，腾讯视频、爱奇艺、优酷成三足鼎立之势，且维持了很长时间。
这三个长视频领域的玩家，各有侧重，也有迥异的特点。优酷上面经典老剧不少，且坚持头部大剧独播策略。爱奇艺则持续布局六大综艺赛道和五个大剧赛道，并发力体育、多元垂直业务等多个内容赛道。腾讯视频是以“高原+高峰”为基础，形成品质化内容的“大海”，以满足不同群体的需求。经常观看长视频的用户，肯定有自己喜欢的那个视频门户平台。
按照常理看，优爱腾的“三国杀”态势将会延续很长时间。毕竟它们有海量用户为基础，且背后都有“金主爸爸”。但为何爱奇艺却毫无征兆地突然传出要“卖身”的消息？
或许，这与爱奇艺多年来长久承受亏损压力，已不堪重负有直接关系。
据公开数据显示，自2015年至2019年，爱奇艺的净亏损额分别为25.8亿元、30.8亿元、37.4亿元、90.6亿元、102.8亿元，合计亏损超过280亿元。从数据上看，爱奇艺的亏损是在迅速增加的。
更重要的是，爱奇艺的亏损依然没有停止迹象。财报显示，今年一季度爱奇艺亏损达29亿元，相比去年同期的18亿元，增长61％。按照一季度的亏损额度计算，今年爱奇艺的亏损将超过110亿元——显然会比去年的亏损更加严重。
可见，爱奇艺的亏损已成为常态，且并没有能力扭转。虽然爱奇艺的付费用户数量在上涨，但付费率的增长势头却有所下滑。最近三年，爱奇艺的用户付费率分别12.06％、15.69％、17.88%，不复此前的狂奔之势。
而且最近四个季度，爱奇艺的广告收入增速分别为16%、-14%、-15%、-27%，呈断崖式下滑。不难发现，如果按照爱奇艺目前的发展势头，可预见的时间内不会有太大改变。
承压的爱奇艺，自然想要寻求新路。或许，就连其背后的“金主爸爸”也想要高价卖掉爱奇艺。毕竟相比优酷背后的阿里，腾讯视频背后的腾讯，百度在资金层面的实力还有些差距。而卖掉爱奇艺后，百度既能甩掉包袱轻装上阵，又能获得一笔高昂的现金。
这并非不可能的事。要知道，百度就曾经卖掉自家的外卖业务。按照这样的逻辑，一直亏损的爱奇艺“卖身”是在情理之中。
频频被做空令爱奇艺再遭蒙尘
爱奇艺想“卖身”，或许还与资本市场的风浪太多有一定联系。
从资本市场，尤其是美股看，正在扼住中概股企业的“生命线”。尤其是今年4月2日瑞幸咖啡发布公告，承认虚假交易22亿人民币后，众多中概股企业的未来被蒙上一层阴影。因瑞幸咖啡造假一事，中概股企业被加大了审查力度，甚至有较大的声誉风险。
这决定着，中概股企业在美股的处境愈发艰难。甚至美国证券交易委员会(SEC)主席直接喊话投资者，调整仓位时，不要将资金投向中概股。
接踵而至地，是爱奇艺被做空。
今年4月7日，Wolfpack发布了一份针对爱奇艺的做空报告。甚至就连在瑞幸造假事件中备受瞩目的做空机构浑水，随后也表示自己参与Wolfpack对爱奇艺的调查。在这份做空报告中，指出爱奇艺可能存在很多问题，比如夸大实际移动DAU、虚增收入、夸大开支及购买内容的价格、虚增现金流等。
这份做空报告在发出后，爱奇艺股价一度跌幅超过10%。虽然爱奇艺在声明中否认了所有质疑，但依旧让中概股企业受到一定质疑。信任危机，在进一步加大。
这对于爱奇艺背后的投资机构来说，显然不是好消息。通过卖掉爱奇艺以求在高位“解脱”，不失为一个好办法。
据了解，在高瓴资本的美股持仓中，爱奇艺已成为第二大重仓股，持有4669.5万股，持有市值为8.3亿美元。但数年来爱奇艺的表现始终不温不火，让高瓴资本难以真正赚到钱。
而且爱奇艺始终占据高瓴重仓股的重要位置，并一直等不到减持机会。但随着腾势收购爱奇艺的消息传出，后者盘前股价大涨超40%。这也能够看出，投资机构还是对此次收购有着支持态度。所以，爱奇艺“卖身”或许是多方乐于看到的事。
如果真的“卖身”成功，爱奇艺或许也能长舒一口气——以后再也不用面对做空机构的刁难了。同时，爱奇艺也能在一定程度上避免资本市场的风险。“卖身”，其实是爱奇艺居安思危下的一条后路。
腾讯联手爱奇艺，弊大于利
爱奇艺患的这些“病”，单靠它自己或是背后的“金主爸爸”百度，显然难以治愈。
爱奇艺的“病”，必须要进行大刀阔斧地改革，才能有望治愈。而“卖身”给腾讯，看起来是一个不错的办法，毕竟这是一个全新思路。
但事实果真如此吗？
从好的一面看，腾讯在“迎娶”爱奇艺后，会形成腾讯视频与爱奇艺携手的局面。在这个局面下，会带来很多好处。
从长视频领域本身看，腾讯视频与爱奇艺携手后，会让集中效应愈发明显，竞争力得以增强。在强强联合之下，多年来平台间有关内容的“军备竞争”将得以缓和。这让它们能够掌握话语权和主动权，并借机压价版权费，以此减少支出和成本。
同时，腾讯视频和爱奇艺还能互动内容，丰富内容库，以此加深“护城河”，形成独特优势。而且他们的合作还能积极探索消费新方式，摆脱以会员、广告为主的营收老套路，让长视频领域焕然一新。甚至在腾讯视频和爱奇艺的携手下，优酷的生存空间和市场份额将会被进一步压缩。
不过，腾讯想借助收购就妙手回春地去治好爱奇艺的疑难杂症，没有那么简单。因为在双方合作之后，也可能会带来弊端。
首先，从腾讯视频和爱奇艺的用户侧来看，双方的用户是有一定重合的，需要面临痛苦的整合过程。简单来说，会员合并或许会面临1+1<2的窘境。
其次，腾讯视频和爱奇艺虽然在内容上各有侧重点，但依然有不少重叠的内容。这些重叠的内容，决定着腾讯视频和爱奇艺难以在短时间内拿出更具竞争力的优势。
再次，爱奇艺的财务压力短时间内不会被扭转。一边是“亲儿子”腾讯视频，另一边是“外来户”爱奇艺，腾讯会偏向谁不言而喻。如果短时间内不向爱奇艺投入海量资金并帮助其加速成长，那么爱奇艺还是得面对自己的老问题。
最后，爱奇艺的高管去留也是大问题。爱奇艺的高管，是否甘愿寄人篱下？这必须是腾讯要考虑的事。如果腾讯在爱奇艺空降高管，能否服众，又能否取得脱胎换骨、浴火重生的机会？这些都得打上问号。
所以，即使“老中医”腾讯收购或者入股也难治爱奇艺“患的病”。
|
